内容提要：考虑到中央银行可能存在规避价格通胀偏好和规避经济收缩偏好，本文针对利率对通胀缺口和产出缺口的调整特征与中央银行的非对称偏好特征之间的相依性进行了理论分析。在此基础上，通过对我国货币政策规则进行线性检验，构建双曲正切平滑迁移回归模型对非线性货币政策规则进行了参数估计，结果发现我国货币政策规则存在明显的非线性，利率反应函数是关于通胀缺口和产出缺口的凹函数。进一步地，本文还对中央银行的非对称偏好进行了识别，结果发现我国中央银行存在规避经济收缩偏好。
      关键词：货币政策 通货膨胀 产出缺口 名义利率

      内容提要：本文通过构建一个带有名义价格刚性以及抵押约束的动态随机一般均衡模型，对过去20年间中国房地产市场与宏观经济波动之间的关系进行了深入的分析。结果表明，房地产市场的冲击，如抵押率冲击和房地产的偏好冲击，深刻地影响了中国的宏观经济。其中，政府的行政性的宏观调控手段(如信贷调控、限售政策等)加剧了抵押率冲击和房地产偏好冲击对于房价及宏观经济的影响，房地产市场和借贷约束的相互影响关系放大了各种经济冲击的影响，成为驱动中国经济周期波动的重要因素。根据以上结论，本文建议政府在调控房地产市场时，应实施差别化的政策，既要避免抑制居民刚性购房需求又要防止投机性的购房需求；减少宏观调控的行政色彩；通过逆周期的抵押率政策对房地产市场进行调节。
      关键词：房价 经济周期 动态随机一般均衡模型

      内容提要：自2008年世界金融危机以来，我国企业负债率水平节节攀升，无论是国有企业还是非国有企业，都逐步走向高负债。但是高负债是否就是过度负债？国有与非国有企业相比较，谁更过度负债？本文从企业过度负债角度而非实际负债率角度检验了企业产权性质与过度负债间的关系。研究发现相较于非国有企业，国有企业资产负债率高于长期目标资产负债率的程度和可能性更低，说明从长期及动态角度看，国有企业过度负债程度和可能性更低；但是，国有企业利息覆盖率过低的可能性更高，说明从短期及静态角度看，国有企业更可能存在债务违约风险，过度负债的可能性更高。进一步研究表明，企业动态角度下的过度负债（过度资产负债率）与静态角度下的过度负债（过低利息覆盖率）具有一致性，但是国有企业性质削弱了二者间的正相关关系，说明国有企业性质为企业的动态负债风险提供了隐性担保。在考虑股权分置改革、IPO暂停及内生性问题后，本文结果未受影响。
      关键词：目标负债率 过度资产负债率 利息覆盖率 产权性质 政府隐性担保

      内容提要：在大数据被广泛应用的今天，能否以及如何利用大数据对宏观经济进行预测成为经济学研究的一个新领域，应用大数据对宏观经济总量进行预测迄今还鲜有研究。在宏观经济分析中，两种类型数据可以被应用，即结构化数据和非结构化信息。政府统计指标属于结构化数据，而互联网搜索行为则属于非结构化信息。互联网搜索行为是在线大数据中较有代表性的信息，本文将探索互联网搜索行为能否帮助我们对宏观经济进行预测，分析利用结构化数据和非结构化信息的可行方法。本研究使用6种模型对宏观经济总量进行预测。通过不同模型的比较，最终选择最优预测模型。研究表明，互联网搜索行为可以帮助预测宏观经济，但必须依赖适当模型选择方法。搜索行为数据不是对现有统计数据的替代，而是补充。选择结构化数据与非结构化信息变量的正确方法是“两步法”。首先，仅使用政府统计信息选择初步最优预测模型；其次，将互联网搜索行为加入选择的模型中，最终确定最优模型。
      关键词：宏观经济 互联网搜索行为 预测 “两步法”

      内容提要：本文基于金融内生视角，运用新古典经济增长模型，研究最优金融结构形成与经济增长的内在机制及最优金融结构的动态特征(演化轨迹、偏离及恢复)。在此基础上，构建了考察金融结构与经济增长关系的分析框架，并采用1996—2012年间中国的省际面板数据，利用面板分位数技术检验经济增长进程中金融结构的边际效应。研究表明，伴随着资本形成，存在最优的金融结构与实体经济相匹配，且在不同经济发展阶段最优金融结构是动态演化的。同时，最优金融结构内生决定于其要素禀赋结构，而非单纯取决于经济发展阶段，即不存在“银行主导型”和“市场主导型”金融体系孰优孰劣之说。最后，以股市交易总额与金融机构贷款总额的占比作为金融结构的测度指标，实证结果显示，金融结构的边际效应显著为正，且在不同经济发展阶段呈现“阶梯”式的倒“U”型动态演化趋势。
      关键词：金融结构 经济增长 边际效应 面板分位数回归

      内容提要：信息通信技术(ICT)对经济增长的影响可分为替代效应和渗透效应。前者是由技术进步带来ICT产品价格下降，从而实现ICT资本对其他资本的替代，支撑经济增长；后者则是ICT作为通用目的技术能渗透和应用于各产业部门，提高其全要素生产率(TFP)，进而间接促进经济增长。本文依托Jorgenson及OECD的增长核算框架，对1977—2012年期间中国经济增长的来源进行细致分解，据以分析ICT的两种效应。实证结果表明：(1)ICT的替代效应体现为ICT资本对增长的贡献率，平均仅为3.4%，但1990年以后呈非常明显的上升趋势，2010—2012年期间更是高达9.8%，接近同期TFP的贡献；(2)在ICT资本和TFP增长测算基础上进行的格兰杰因果检验印证了渗透效应的存在。经济新常态下，充分发掘ICT的替代效应和渗透效应，有望为转变发展方式、保持中高速增长提供新的动力源泉。
      关键词：信息通信技术 通用目的技术 替代效应 渗透效应 增长核算

      内容提要：利用出口扩张引致的就业需求冲击和采用工具变量方法，本文从经验上分析了非农就业增长对个体教育投资的影响。研究发现，出口引致的就业增长导致适龄入学人口进入高中和大学的概率显著下降。非农就业人口占劳动年龄人口的比重增加1个百分点，导致16—18岁初中毕业生进入高中和19—21岁高中毕业生进入大学学习的概率分别下降0.17%和0.26%。给定其他条件不变，这意味着1990—2005年间由出口扩张引致的就业增长使高中和大学入学率分别减少了5.4和8.6个百分点。分性别和城乡的考察显示：相对于女性，男性进入高中和大学的概率有更大幅度的下降；农村青年进入高中和大学学习的概率都随着就业增长出现了显著下降，城镇青年进入大学学习的概率有显著下降，但进入高中的概率有显著上升。
      关键词：出口扩张 就业增长 教育投资决策

      内容提要：本文在分析外商直接投资(FDI)对东道国内外资企业间工资差距影响的动态过程和理论机制的基础上，利用中国工业企业数据库测算了FDI对我国企业间工资差距的影响程度和变化趋势。理论分析显示，FDI通过劳动力转移效应和技术溢出效应引起的东道国内外资企业间工资差距，呈现先增大后缩小的倒U型特征。实证分析显示，在考察期内，FDI对我国企业间工资差距的影响显著，其贡献率在10%以上，在所考察的所有变量中排在第二位；从趋势上看，FDI的贡献总体呈现逐年下降的趋势。其原因在于：目前FDI引起的我国内外资企业间的工资差距已经进入缩小阶段，即FDI通过劳动力转移效应和技术溢出效应引起的我国内外资企业间的工资差距已经进入倒U型曲线的后半段。未来我们应该充分利用这一特点，进一步扩大对外开放的领域，提高引资质量，从而继续缩小国内企业间的工资差距，这将有助于我国尽快跨越“中等收入陷阱”。
      关键词：FDI 工资差异 泰尔指数 Sharply值分解

      内容提要：本文采用“净收入”控制不可观测的生产率进而估计企业“可变加成率”，并分析我国高出口密度企业“低加成率陷阱”形成的原因。通过采用1998—2007年工业企业数据分析表明高出口密度企业的加成率显著低于内销企业，其形成的机制在于：大量企业涌入出口市场竞相压价带来了过大的“竞争效应”，但是，国内市场分割和补贴等政策扭曲又使得“选择效应”并不能有效地发挥，导致出口市场的“竞争效应”大于“选择效应”，这就造成了出口企业的平均价格和生产率均较低，出口密度越高的企业加成率越低。进一步检验“出口中学习效应”发现，企业出口后的生产率并没有显著提升，高出口倾向企业对出口的依赖反而使其逐步陷入了“低加成率陷阱”。
      关键词：加成率 选择效应 竞争效应 出口中学习 出口密度

      内容提要：本文拓展了量化宽松政策的封闭凯恩斯模型，首次运用开放宏观经济框架揭示了量化宽松政策对出口贸易的跨国财富效应，提出发达国家量化宽松政策对发展中国家的企业出口行为差异化影响的理论模型与假说。同时，本文基于中国海关的企业-产品级别微观数据，使用倍差法，以2001—2006年的日本量化宽松政策为案例，检验了量化宽松政策对我国企业出口行为的影响。结果发现：和理论的预期相吻合，发达国家的量化宽松政策使我国企业对外出口量显著增加，特别是提高了外资企业的出口能力；该政策使我国外商投资出口企业对量化宽松政策实施国的出口市场占比上升，表明该政策冲击的国际资本流动增加压力大于汇率升值压力。本文通过最近邻匹配法建立实验组和对照组样本，有效地验证了不同所有制企业对量化宽松政策出口行为存在显著差异，与本文模型假说及推论一致。文章认为，我国应警惕发达国家量化宽松政策实施和退出时带来的我国出口总量的波动，同时从汇率和国际资本流动两方面熨平波动带来的负面影响。
      关键词：量化宽松政策 跨国财富效应 出口贸易 企业所有制